能源行业：中国需求已出现显著放缓

    【建材网】中国疲弱的行业需求现显油品进出口数据使外界担心中国需求大幅下降
　　
　　近期公布数据显示，与八月份相比，中国著放九月份原油进口量，已出成品油净进口量以及原油加工量均出现下滑。行业需求现显由此得到的中国著放中国油品表观需求同比增长仅为2.4%，这些数据预示来自中国的已出需求于九月似乎出现骤降，而外界也担心这是行业需求现显否是中国需求开始恶化的前兆。
　　
　　一叶障目并不可取，中国著放我们发现同期较为良好的已出宏观经济状况并不支持这种担心。九月中国工业增加值同比增速达13.8%，行业需求现显同期用电量同比增速也有较大幅度的中国著放反弹，表明中国宏观经济增速并不存在如油品表观需求增速般的已出显著回落。因此，行业需求现显我们认为中国真实需求没有出现大幅下滑。中国著放
　　
　　今日公布数据显示九月份中国处于成品油去库存的已出阶段，终端需求依然强劲九月成品油商业库存环比下降7.5%，由此计算出的九月油品真实需求约为10.0百万桶/天，同比增速为4.1%。三季度需求总体为9.95百万桶/天，与我们预期基本一致，符合我们之前“中国需求总体增长稳健，增速平稳放缓”的判断。
　　
　　原油进口量的下滑和库存的上升，主要因为炼厂维修期延长导致加工量下降尽管九月份中国原油产量进一步下滑，同比降幅达5.24%（主要因蓬莱油田停产，曹妃甸油田维修，以及南海台风天气影响），但因如大连石化和长庆石化等炼厂延长维修期，原油需求（即原油加工量）维持低位，导致原油进口量并没有出现上升反而出现下降。与此同时，原油商业库存于九月环比攀升3个百分点。
　　
　　往前看，需求增速平稳放缓，但将出现季节性回升
　　
　　往前看，我们维持对需求增速平稳放缓的观点，并且认为在走出消费淡季后，油品需求有望受季节性推动而开始出现回升。对于原油市场，随着维修期的逐步结束，以及近期新炼厂的陆续上线，原油加工量预计将有所提升，中国的原油进口量也有望出现反弹。

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